央行公布了2019年1季度人民币新增信贷和社会融资规模数据。从总量上来看，2019年社会融资规模增速反弹到10.4%，新增贷款规模回升到13.6%。从结构上来看，除了贷款的攀升，主要来自于银行承兑汇票的增加、地方政府债券的增加等科目，期限结构仍然较短。中长期贷款并未得到显著的改善。
我们在《金融去杠杆的宏观对冲投资策略》和2019年年度策略《从山重水复到柳岸花明》中指出，金融去杠杆导致银行体系产生2万亿左右的资本金缺口，商业银行以利润转增资本的方式大约需要1.5年的时间（2019年6月）才能补足。由于中长期贷款对资本金的消耗更多，在资本缺口完全补齐之前，宽信用都是以短期贷款和票据的方式社融重新回升，这是宽信用第一步。随着商业银行资本金的进一步补充，银行体系中长期信贷能力会进一步提升，我们预期在2019年2季度开始，将看到中长期信贷的恢复，社会融资规模提升的同时结构进一步优化。通常来说，货币政策发挥左右大约有6个月的时滞，因此，中国经济的复苏在2019年三季度开始，成为经济复苏的起点。
2019年2月15日，在北京举行的中美经贸第六轮高级别磋商会议结束。中美双方认真落实两国元首阿根廷会晤共识，并就主要问题达成原则共识，就经贸问题谅解备忘录进行了磋商，有望在限期内达成一致，就此持续一年的中美贸易争端得到明显缓和。2018年中美贸易冲突是不断升级的过程，2019年双方是通过谈判不断弥补分歧，重新确立规则走向共和的过程。这个过程对资本市场的影响需要分成贸易冲突缓解短期影响和经济自由化的长期影响两个方面。
从短期来看，双方暂缓加税，相当于中国向美国出口的商品的价格不再包含原计划加征的关税成本，在局部均衡的角度来看，产出水平上升、本币升值、国内的价格回升、国内利率下降。从长期来看，资本账户的开放和自由化程度的提升会进一步促进经济增长和利率下降，但是进口对收入弹性的增加会抵消这种效果。因此，长期来看中国经济将保持稳定
第一个原因：大家都了解的猪源少，这是因为在年前，规模企业对于年后需求寡淡情况的预期较低，基本上在年前把一百公斤以上能出栏的猪全部都清掉了。然后另外的话，小散户或者中小养殖场也会集中春节前出栏，因为根据往年的情况来看，节后价格会出现惯性下跌，也是由于需求较淡。
第二个原因：非洲猪瘟导致的生猪存栏量减少。之前已经介绍过，现在国内各个地区的生猪出栏体重已降到比较低的一个状态，这也能明显反映出猪源少的情况。
第三个原因：春节以后我们的屠宰企业也与大家一样比较看好未来2019年下半年的行情，所以很多屠宰企业会做库存，特别是价格比较低的主产区，比如东北、华东市场，以四五块钱的价格入库还是比较有盈利空间的，因此宰量比往年春节后增加的要快一些。
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