【新型建材网】新能源业务实现突破是推动公司估值提升的核心逻辑:公司通过新能源用薄膜电容器扩产项目投资计划,加速布局新能源业务,预计两年内新增新能源用薄膜电容器产能3亿uF/年,并带来2亿元新增年收入;相比传统的节能灯、通讯等市场的持续低迷,新能源是公司近年来发展定位的重点,不仅具备良好的技术储备,而且与下游客户合作紧密。借助扩产项目突破产能瓶颈将推动公司新能源业务的快速增长,成为公司业绩成长的最大亮点,并显著推动公司估值提升。
新能源市场增长确定,将显著提升大功率电容需求:大力发展新能源汽车、风电和太阳能发电,是构成国家“十二五”规划实现节能减排目标的重要部分,将持续受到国家政策扶持;大功率薄膜电容在新能源汽车、风电和太阳能发电设备中均是不可或缺的关键器件,将伴随国内新能源市场快速成长获得巨大新增市场空间,预计至2015年,仅新能源汽车领域就将带来10亿元新增需求。
下调盈利预测,维持“买入”评级下调盈利预测:我们预计2012-2014年公司将实现净利润2.34、2.57和2.92亿元,同比分别增长-16.61%、10.01%和13.59%,对应的EPS为1.040、1.144、1.300元。
给予“买入”评级:公司目前股价仅对应12×12PE,远低于电子行业平均估值水平,尽管短期传统市场低迷,但新能源需求增长和公司新能源业务发力将极大提升公司估值,给予“买入”评级,目标价16.64元,对应16×12PE。
风险欧洲市场持续低迷;新能源市场需求低于预期。
